Декор 

Виды долговых финансовых инструментов. Что такое финансовые долговые инструменты. Кредиты как они есть

Долговой инструмент - англ. Debt Instrument , является любым типом задокументированного (как в бумажной, так и электронной формах) финансового обязательства, которое фиксирует долговые отношения между эмитентом (заемщиком) и инвестором (кредитором). Долговой инструмент выражает обязательство эмитента возместить долг согласно условиям, достигнутым между его покупателем и продавцом. Примерами таких инструментов являются корпоративные и муниципальные облигации, коммерческие бумаги, казначейские векселя и >депозитные сертификаты.

Одним из преимуществ долгового инструмента является то, что он позволяет эффективно передать право владения долгом. Торговля долговыми обязательствами является обычной практикой для кредиторов, и позволяет поддерживать им высокий уровень ликвидности. Смысл этого состоит в том, что для кредиторов появляется дополнительная возможность использования средств, полученных от инвесторов, одновременно обеспечивая защиту инвестиций и сохраняя возможность осуществлять выплату процентов, а также возместить основную сумму долга.

Депозитный сертификат является распространенным долговым инструментом, который приобретается инвестором. Они рассматриваются инвестициями с низким уровнем риска, позволяя получить умеренный доход на вложенные средства. Пока средства находятся во владении банком, они используется, главным образом, для поддержания ликвидности. Кроме того, банк может использовать эти средства для расширения своей деятельности и диапазона услуг, предоставляемых для своих клиентов.

Облигации также являются одним из примеров долгового инструмента, который приносит не высокие, но относительно надежные доходы для их покупателей. Эмиссия облигаций может быть структурирована таким образом, что номинальную стоимость и проценты будут погашены на определенную дату в будущем. В некоторых случаях условия эмиссии предполагают периодические выплаты процентов (как правило, один раз в полгода) в течение срока обращения облигации. Во время этого периода покупатель получает некоторый доход и имеет определенные гарантии на возмещение основной суммы долга (принципала). Кроме того, инвестор может продать принадлежащие ему облигации на вторичном рынке, что позволяет сохранять ликвидность инвестиций.

Коммерческие бумаги тоже являются одним из примеров долгового инструмента. Они представляют собой документы, которые предназначены для формализации краткосрочных кредитов. Коммерческие бумаги устанавливают характер кредита, а также включают информацию о дате, когда должна быть произведена оплата. Держатель коммерческих бумаг также может продавать их другим юридическим лицам, что не затрагивает и не меняет обязательств плательщика.

Существуют и другие формы долговых инструментов, кроме приведенных выше примеров, которые находят широкое применение. Например, ипотеки и лизинг также являются долговыми инструментами. По существу, если существующее долговое обязательство может торговаться между одним или более юридическими лицами, то оно попадает под определение долгового инструмента.

Бумажное или электронное финансовое обязательство, которое фиксирует долговые отношения между эмитентом (заемщиком) и инвестором (кредитором). Виды долговых инструментов включают в себя: векселя, облигации, сертификаты, ипотеки , аренду или иные соглашения между кредитором и заемщиком.

Подробнее о долговых инструментах

Долговые инструменты являются одним из способов легкой передачи в собственность долговых обязательств от одной стороны к другой для всех участников рынка. Торговля долговыми обязательствами является обычной практикой для кредиторов , и позволяет им поддерживать высокий уровень ликвидности. Смысл этого состоит в том, что для кредиторов появляется дополнительная возможность использования средств, полученных от инвесторов, одновременно обеспечивая защиту инвестиций и сохраняя возможность осуществлять выплату процентов, а также возместить основную сумму долга.

Депозитный сертификат является распространенным долговым инструментом, который приобретается инвестором. Они рассматриваются инвестициями с низким уровнем риска, позволяя получить умеренный доход на вложенные средства. Пока средства находятся во владении банком, они используется, главным образом, для поддержания ликвидности . Кроме того, банк может использовать эти средства для расширения своей деятельности и диапазона услуг, предоставляемых для своих клиентов.


Частные лица, представители бизнеса и даже государства используют для достижения своих целей долговые инструменты. Причины могут быть разными – финансирование покупок, привлечение капитала, получение инвестиционного дохода. Долговые инструменты – это форма взаимоотношения между эмитентом (кредитором) и получателем средств. В обмен на возможность сразу получить нужную сумму заемщик обязуется выплатить кредитору определенное вознаграждение, что и будет его доходом.

Кредиты как они есть

Самым знакомым и привычным всем долговым инструментом являются кредиты. Большинство людей используют этот тип финансирования в тот или иной момент своей жизни. Есть и такие, которые без кредитов жизни своей не мыслят, благо банки сейчас готовы кредитовать на любые цели. Впрочем, кредиты могут быть получены не только от банков, альтернативных кредиторов на рынке сейчас достаточно, хотя банки предоставляют наиболее широкий спектр кредитных программ.

В отличие от других кредиторов, в банке можно взять заем на покупку пылесоса или квартиры, оплаты образования или начала бизнеса. Прочие кредиторы предпочитают занимать одну-две ниши кредитного сектора. Так, к примеру, ломбарды предоставляют исключительно кредиты под залог имущества. МФО специализируются на очень дорогих краткосрочных займах, и т.д.

Как правило, по условиям кредитования, заемщик получает возможность одолжить некую сумму у кредитора, обязуясь вернуть ее в течении какого-то времени. При этом вернет он не только одалживаемую сумму, но и проценты за ее пользование. Таким образом, кредиты среди долговых инструментов являются наиболее популярным их видом.

Облигации как долговые инструменты

Не менее распространенным долговым инструментом в определенных кругах можно назвать облигации, которые эмитируют государства или компании. Инвесторы оплачивают эмитентам рыночную стоимость этих облигаций в обмен на гарантированное погашение кредитов и обещание регулярных купонных выплат.

В случае с бизнесом, в основе таких сделок лежит уверенность в активах предприятия-эмитента. Обычно компании выпускают облигации для привлечения заемного капитала. И в случае, если надежды руководства компании себя не оправдают, и компания обанкротится, владельцы облигаций будут иметь право на возврат своих вложений из средств, которые будут выручены от продажи активов этой компании.

Долговые обязательства

Несколько специфичный вид облигаций, выделяемый в отдельную категорию. Во-первых, в отличии от классических облигаций, долговые обязательства не подразумевают длительных сроков погашения. Они предназначены для привлечения краткосрочного привлечения капитала, который пойдет на финансирование конкретных проектов. Возврат средств вместе с прибылью держатели облигаций получат из того дохода, который принесут эти проекты.

Этот тип кредитования опирается только на договор и общую надежность эмитента, а его активы не выступают залогом. Впрочем, долговые обязательства являются востребованным продуктом, так как предлагают инвесторам более высокую доходность, хотя сулят более высокие риски. Кстати, в отличие от классических облигаций, долговые обязательства подразумевают фиксированный процент доходности. Если вспомнить о том, что многие центральные банки вводят

Как отмечено в главе 2, финансовый актив – это нематериальный актив, ценность которого возникает из договорных отношений. В отличие от объектов, имеющих материально-вещественную форму, финансовые активы представляют собой контракты, существующие в документарном (бумажном) или бездокументарном (электронном) виде.

К финансовым активам относятся ценные бумаги (акции и облигации), договоры о внесении депозитов в банк или о приобретении паев инвестиционных и пенсионных фондов, страховые полисы и т. п. Их характеристика приводится в табл. 8.1.

Таблица 8.1

Перечень основных видов финансовых активов

Название финансовых активов Краткое описание финансовых активов
Акция эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. В основе акции лежит право собственности. Акция является именной ценной бумагой
Облигация эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт
Государственные и муниципальные краткосрочные бескупонные облигаций федеральные ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации; эмитентом выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого решением Правительства Российской Федерации отнесено составление и исполнение федерального бюджета; муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени муниципального образования; эмитентом выступает исполнительный орган местного самоуправления
Ордерная ценная бумага ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) или иного плательщика, указанного в векселе (переводной вексель), выплатить по наступлении указанного срока денежную сумму, указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю)
Чек ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодателю
Сберегательный (депозитный) сертификат ценная бумага, представляющая собой письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (держателя сертификата) или его правопреемника на получение по окончании установленного срока суммы вклада (депозита) и обусловленных в сертификате процентов в банке; существуют сертификаты именные и на предъявителя; до востребования и срочные; серийные и выпущенные в разовом порядке

Финансовые активы отражают имущественные права и обладают следующими свойствами:

O представляют собой документы или контракты, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (например, обыкновенные и привилегированные акции предприятий) или имущественное право как отношение займа (например, государственные и корпоративные облигации, банковские депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя и др.);

O являются требованиями к реальным активам субъектов хозяйствования, выпустивших финансовый актив (государства, организации, частных лиц);

O являются свидетельством об инвестировании средств для владельцев финансовых активов;

O приносят доход владельцам финансовых активов, то есть являются капиталом для владельцев.

Это капитал фиктивный, а не реальный, так как его движение опосредует распределение материальных ценностей.

Свойствами финансовых активов являются:

правовая признанностъ,

обращаемость (способность быть объектом свободной купли/продажи на рынке, если они относятся к инструментам фондового рынка),

стандартность (наличие законодательно установленного перечня обязательных реквизитов),

ликвидность (способность превращаться в наличные деньги),

риск (величина ожидаемого дохода не всегда точно определена) и др.

Таким образом, финансовый актив - это документ или контракт, который имеет денежную стоимость, отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи или иных сделок, а также служит источником получения дохода, выступая разновидностью денежного капитала.

Классификация финансовых активов представлена в табл. 8.2.

Таблица 8.2

Классификация финансовых активов

Критерий классификации Классификационные группы
Выполняемая рыночная функция а) Инструменты денежного рынка - финансовые инструменты, срок обращения которых не превышает 1 год (коммерческие и фи­нансовые векселя, краткосрочные депозиты, сберегательные и депозитные сертификаты банков, государственные и муници­пальные облигации); экономическая роль финансовых активов данной группы со­стоит в обеспечении непрерывности кругооборота капитала, денежных средств, в ускорении процесса реализации товаров и услуг. Вы­свобождающиеся на короткое время денежные средства могут использоваться в в качест­ве капитала, приносящего доход;

б) Инструменты рынка капиталов - ценные бумаги, срок обращения которых больше года (акции, облига­ции, долгосрочные займы, депозиты, депозитные и сберегатель­ные сертификаты, ипотечные и закладные бумаги и др.). Средства, полученные путем выпуска и продажи этих активов, предназначены для об­разования или увеличения капитала коммерческих предпри­ятий, а также для поддержания эффективной структуры государ­ственного долга и финансирования долгосрочных федеральных и региональных программ
Сущность выражаемых экономи­ческих отношений а) долевые фи­нансовые инструменты (обыкновенные и привилегированные акции);

б) долговые фи­нансовые инструменты (облигации, депози­ты и депозитные сертификаты, векселя, банковские кредиты);

в) произ­водные фи­нансовые инструменты (фьючерсы, опционы, форварды, свопы, варранты)
Физическая форма выпуска а) докумен­тарные ценные бумаги (т. е. отпечатанные типографским способом, в виде бланков, сертификатов, договоров и т. д.);

б) бездокументарные ценные бумаги (существующие в электронной форме, в виде записей компью­терных файлов на машинных носителях информации)
Срок обращения а) краткосрочные финансовые активы (до 1 го­да);

б) среднесрочные финансовые активы (от 1 до 3-5 лет);

в) долгосрочные финансовые активы (от 5 до 50 лет);

г) бессрочные финансовые активы
Механизм формирования и выплаты дохода а) активы с фиксированным доходом (различные виды облигаций, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, банковские депозиты и т. д.);

б) активы с плавающим доходом (некоторые виды дол­говых инструментов, например облигации с плавающим купо­ном);

в) активы с переменным доходом (обыкновенные акции, фьючерсы, опционы и др.)
Степень риска а) безрисковые финансовые активы (риск неполу­чения дохода и потери вложенного капитала формально отсутст­вует);

б) среднерисковые финансовые активы (риск соответствует среднерыночному);

в) высокорисковые финансовые активы
Характер обращения а) рыночные финансовые активы (т. е. свободно обращающиеся и являющиеся объ­ектом купли/продажи на фондовых рынках);

б) нерыночные (не являющиеся объектом свободной купли/продажи, например банковские депозиты, коммерческие векселя, страховые поли­сы и др.)

Финансовые активы являются наиболее ликвидными объектами инвестирования. Однако цена подобных активов может значительно отклоняться от их номинальной либо справедливой стоимости. Таким образом, вложения в финансовые активы связаны с повышенным риском. В настоящее время существует множество различных финансовых инструментов, которые могут выступать в качестве объектов для инвестирования. Однако основная доля подобных вложений осуществляется в инструменты фондового рынка - ценные бумаги.

Как отмечалось в главе 2, согласно ГК РФ, ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценная бумага – это форма существования капитала, которая обращается на рынке как товар и приносит доход. При этом сам капитал в товарной или денежной форме у владельца отсутствует, но имеются все права на неге, зафиксированные в ценной бумаге. В юридическом понятии, к ценным бумагам относятся документы, отражающие имущественные отношения.

Основными функциями ценных бумаг являются:

· перераспределение денежного капитала;

· предоставление дополнительных прав их владельцу в сфере управления и информации;

· право на получение дохода на капитал и возврат капитала.

Ценные бумаги различаются в зависимости от формы владения, формы выпуска, характера обращаемости, степени риска вложений.

К свойствам ценных бумаг относятся их возможность обмена на деньги путем продажи, возврата эмитенту, переуступки прав пользования, обращаемость, возможность выступать в качестве предмета залога, хранение в течение ряда лет или бессрочно, передача по наследству.

Ценные бумаги бывают именными (в ценной бумаге указывается имя владельца, ведется реестр), на предъявителя (например, облигации, обращение которых не нуждается в регистрации) и ордерными (передаваемыми по распоряжению владельца - например, вексель, чек).

Ценные бумаги в Россий­ской Федерации подразделяются также на эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионная ценная бумага закрепляет имущественные и неимущественные права вла­дельцев, подлежащие удостоверению, уступке и безусловному осуществлению; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени. Ценные бумаги, не отвечающие хотя бы одному из этих требований, относятся к неэмиссионным.

К эмиссионным бумагам относятся акции, облигации и опционы.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Размер доли владения определяется числом принадлежащих владельцу акций. Акция дает ее владельцу право на получение части прибыли от деятельности предприятия и на участие в управлении им. Формально они имеют неограниченный срок обращения. В Российской Федерации право на выпуск акций имеют открытые (ОАО) и закрытые (ЗАО) акционерные общества.

Исходя из характеристик, можно выделить следующие типы акций.

В зависимости от типа акционерных обществ (АО) выделяют акции открытых и закрытых АО. Акции открытых акционерных обществ могут свободно продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества. При реализации акций ЗАО необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право их приобретения. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней и более 60 дней. Акции ЗАО могут выпускаться только по закрытой подписке и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц. ЗАО может проводить как открытую, так и закрытую подписку на выпускаемые акции.

В зависимости от предоставляемых прав акции подразделяются на привилегированные и обыкновенные.

Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала компании. Привилегированные акции не дают права голоса на собрании акционеров (т. е. права участия в управлении предприятием), однако их владельцы имеют ряд преимуществ. Дивиденд по привилегированным акциям фиксируется при их выпуске и, как правило, выплачивается независимо от результата хозяйственной деятельности предприятия. Владелец привилегированной акции имеет преимущественное право по сравнению с держателем обыкновенных акций на возмещение номинальной стоимости акции при ликвидации акционерного общества.

Существует несколько видов привилегированных акций.

Кумулятивные привилегированные акции - любые начисленные, но не объявленные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления о выплате дивидендов по обыкновенным акциям.

Некумулятивные привилегированные акции - держатели этих акций теряют дивиденды за любой период, в котором не было объявлено об их выплате;

Привилегированные акции с долей участия - эти акции дают их держателям право на получение дополнительных дивидендов, сверх объявленной суммы, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную сумму;

♦ конвертируемые привилегированные акции - акции могут быть обменены на установленное число обыкновенных акций в заранее оговоренных пропорциях;

♦ привилегированные акции с корректируемой ставкой дивидендов - выплаты по этим акциям корректируются с учетом динамики рыночных процентных ставок;

♦ отзывные привилегированные акции - содержат право отзыва, т. е. эмитент может выкупить их по оговоренной цене.

Характеристики привилегированных акций могут комбинироваться. Как уже отмечалось, важнейшим свойством привилегированных акций является возможность конвертации в обыкновенные. В Российской Федерации подобную конвертацию проводили ОАО «Норильский никель» (1999 г.), «Лукойл» (2001 г.), «Роснефть» (2003 г.), «Силовые машины» (2005 г.) и др.

Обыкновенные акции составляют основную долю уставного капитала ОАО. Согласно Минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ), установленного федеральным законом на дату регистрации общества, а закрытого общества - не менее стократной суммы МРОТ, установленного федеральным законом на дату государственной регистрации общества.

Обыкновенные акции отражают вклад их владельца в уставный капитал акционерного общества. Доля обыкновенных акций в уставном капитале определяет количество голосов, которые имеет право их владелец на решение вопросов, связанных с управлением. Владелец обыкновенных акций имеет право на получение дохода из чистой прибыли в виде дивиденда. Дивиденд по обыкновенной акции заранее не фиксируется; выплачивается только при наличии чистой прибыли, т.е. прибыли, из которой предварительно выплачены налоги, проценты по выпущенным облигациям или взятым кредитам и дивиденды по привилегированным акциям. Размер дивиденда утверждается общим собранием по предложению совета директоров. Собрание акционеров может умень­шить размер дивидендов либо принять решение об их капитализации. Дивиденды могут быть выплачены акциями. Такое ре­шение сопровождается выпуском нового количества акций и направлено на увеличение уставного капитала акционерного общества. Владелец обыкновенных акций имеет преимущественное право на покупку акций дополнительных эмиссий. При ликвидации акционерного общества владельцу возвращается часть чистых активов общества по остаточному принципу (после уплаты всех долгов акционерного общества и погашения привилегированных акций по номиналу).

Акции являются более рискованными ценными бумагами по сравнению с облигациями, поэтому они привлекают инвесторов возможностью получения повышенного дохода, который может складываться из суммы дивидендов и прироста капитала вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами.

Оба типа акций бессрочны и в основе их лежит право собственности.

Облигации – это долговые ценные бумаги, которая удостоверяет отношения займа между ее владель­цем (инвестором) и эмитентом. Они показывают, что владелец их предоставил деньги в кредит (государству или корпорации). Это дает ему право на получение фиксированных процентов в течение срока действия облигации и погашение облигации по номиналу по окончании этого срока.

Согласно Закону Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента в предусмотрен­ный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законода­тельству Российской Федерации.

Облигация обычно содержит следующие основные реквизиты: наименование эмитента, тип облигации, номинальная стоимость, дата выпуска, срок погашения, права при погашении (если есть), ставка процента, дата и место выплаты процентов, указание на соглашение о выпуске.

В Российской Федерации выпуск облигаций осуществляется в бездокументарной форме, а их номинальная стоимость стандартизирована и принята равной 1000 руб.

В зависимости от типа эмитента выделяют государственные (федеральные и субъектов Федерации), муниципальные и корпоративные облигации.

Государственные облигации представляют собой займы Правительства Российской Федерации и субъектов Федерации, осу­ществляемые на внутреннем и внешнем рынке. Эти займы используются для финансирования бюджетного дефицита, целевых программ, осуществляемых федеральными и местными органами власти, поддержки социально значимых объектов, ор­ганизаций, учреждений.

Существуют следующие иды государственных бумаг в Российской Федерации:

бескупонные краткосрочные облигации (ГКО);

облигации федерального займа (ОФЗ);

облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ).

В обращении на международных рынках находятся ОВВЗ, еврооблигации Минфина России и некоторых субъектов Федерации.

Акционерные общества (АО) вправе выпускать корпоративные облигации на сумму, не превышающую размер уставного капитала либо величину обеспечения, представленную обществом в этих целях третьими лицами, после полной уплаты уставного капитала. При отсутствии обеспечения выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования АО при условии надлежащего утверждения к этому году двух годовых балансов.

Рынок корпоративных облигаций в Российской Федерации стремительно растет. В настоящее время выпуск различных видов облигаций осуществили практически все ведущие предприятия. Отраслевая структура корпоративных облигаций на 01.01.2006 года представлена на рис. 8.1.

Рис. 8.1. Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций

Держатели корпоративных облигаций не обладают правами собственников коммерческой организации и не могут принимать участие в ее управлении. Однако владение облигациями дает им ряд преимуществ:

облигации приносят гарантированный доход и являются менее рисковыми инвестициями по сравнению с акциями;

выплата процентов по облигациям носит обязательный характер и должна производиться независимо от результатов хозяйственной деятельности; если эмитент становится банкротом, то в первую очередь погашаются его обязательства перед держателями облигаций, и только затем оставшиеся активы распределяются между собственниками (акционерами);

доходы от вложений в государственные и муниципальные облигации по российскому законодательству подлежат льготному налогообложению и др.

Облигации, как и ряд других долговых инструментов, принято относить к классу ценных бумаг с фиксированным доходом (fixed income securities). К этому классу могут быть отнесены и привилегированные акции, если по ним предусмотрена выплата фиксированного дивиденда.

По форме выплаты дохода облигации можно разделить на:

купонные, с фиксированной или плавающей ставкой купона;

дисконтные (бескупонные), или облигации с нулевым купоном;

с выплатой дохода в момент погашения.

Купонные облигации, наряду с возвращением основной суммы долга, предусматривают периодические денежные выплаты. Размер этих выплат определяется ставкой купона (k), выраженной в процентах к номиналу. Купонные выплаты осуществляются 1, 2 или 4 раза в год.

Качество ценных бумаг оценивается с помощью специальных видов анализа - фундаментального и технического.

Фундаментальный анализ основывается на оценке финансового положения эмитента, его доходов, прибыли, рентабельности, росте активов, деловой активности. В результате делаются выводы о завышенной или заниженной стоимости ценных бумаг в сравнении с реальной стоимостью активов эмитента и составляется прогноз дохода, который определяет будущую стоимость и цену акции.

Технический анализ исходит из того, что все факторы отражаются в ценах фондового рынка, движении биржевых курсов. Объектом технического анализа является спрос и предложение ценных бумаг, динамика объемов операций, динамика курсов ценных бумаг.

Одним из способов охарактеризовать рынок ценных бумаг является рейтинговая оценка. Она дается каждому виду ценных бумаг всех корпораций. Рейтинг определяется экспертным путем рейтинговыми агентствами. Они проверяют инвестиционные качества ценных бумаг и присваивают ей рейтинг. Наивысший рейтинг дается ценным бумагам с высшей категорией надежности. Самый низкий рейтинг присваивается высокоспекулятивным ценным бумагам с высоким риском невыплаты дохода. Для инвестора рейтинг – это информация о целесообразности покупки или продажи ценных бумаг, для эмитента рейтинг может повысить ликвидность ценных бумаг.

Долговые финансовые инструменты характеризуют кредитные отношения между их покупателем и продавцом и обязывают должника погасить в предусмотренные сроки их номинальную стоимость и заплатить дополнительное вознаграждение в форме процента.

Основными долговыми финн. инструментами являются различные кредиты, облигации, векселя, лизинг.

Кредит выражает экономические отношения между кредитором и заемщиком, возникающие в процессе передачи денег или иных материальных ценностей одним участником договора другому на условиях возвратности, срочности и платности. Самые распространенные виды кредита: ипотека, автокредит, потребительский, земельный, образовательный, брокерский кредиты.

Лизинг означает форму долгосрочной аренды, связанную с передачей в пользование имущества (т.е. предмета, объекта) для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи (предприятия, имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество), которые могут быть использованы для предпринимательской деятельности. В лизинговой сделке участвуют: лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета лизинга.
Лизингодатель представляет собой хозяйствующий субъект (лизинговая компания, банк и т.п.) или индивидуального предпринимателя, осуществляющего лизинговую деятельность, т.е. передачу по договору в лизинг специально приобретенного для этого имущества. Иначе говоря, лизингодатель - это арендодатель данного имущества.
Лизингополучатель - это гражданин или хозяйствующий субъект, получающий имущество в пользование по договору лизинга. Таким образом, лизингополучатель - это арендатор.
Продавец лизингового имущества - хозяйствующий субъект - изготовитель машин и оборудования, а также другой хозяйствующий субъект или гражданин, продающий имущество, являющееся предметом лизинга.

Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/ или дисконт. Облигации - один из самых распространенных видов долговых финансовых инструментов.



Вексель - также распространенный долговой финансовый инструмент, письменное обязательство заемщика об уплате определенной суммы кредитору по истечении указанного в нем срока.
Вексельное обязательство характеризуется, прежде всего, своей абстрактностью. В нем отсутствует указание на обстоятельства, вызвавшие к жизни данное долговое обязательство. Единственное, что указывается в векселе, - какую денежную сумму и в какой срок заемщик должен уплатить кредитору. Отсюда вытекает другое свойство вексельного обязательства - его бесспорность. Лицо, обязанное платить по векселю, не вправе оспаривать свое обязательство. Еще одной важной особенностью векселя является его обращаемость. Векселя бывают простые и переводные. Простой вексель - письменное обязательство, выданное должником кредитору об уплате по истечении срока. Переводной вексель - письменное обязательство, выданное должником кредитору об уплате по истечении срока кредитору или тому, кому он укажет.

7. Финансовое планирование в системе корпоративного управления: цели и виды

Финансовое планирование является основной функцией управления финансами предприятия. Планирование финансовых показателей позволяет собственнику и руководству компании представлять будущее финансовое состояние как предприятия в целом, так и его отдельных бизнес-единиц, своевременно оценивать потребность в финансовых ресурсах для дальнейшего развития предприятия. Главной целью финансового планирования является определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины денежных потоков за счет собственных, заемных и привлеченных с фондового рынка источников финансирования.

Данная цель подразумевает:

  • обеспечение производственного, научно-технического и социального развития корпорации, прежде всего за счет собственных средств;
  • увеличение прибыли преимущественно за счет роста объема продаж и снижения издержек производства и обращения;
  • обеспечение финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса корпорации, особенно в период реализации крупномасштабных инвестиционных проектов.

Финансовый план - это обобщенный плановый документ, отражающий поступление и расходование денежных средств на текущий (до одного года) и долгосрочный (свыше одного года) период. Этот план необходим для получения качественного прогноза будущих денежных потоков. Для определения финансового потенциала на текущий и долгосрочный периоды предприятия (корпорации) вправе разрабатывать несколько видов финансовых планов (бюджетов). Виды финансовых планов , которые могут разрабатывать предприятия (корпорации):

  1. План (баланс) доходов и расходов - квартал, полугодие, год.
  2. Инвестиционный план (бюджет) - квартал, полугодие, год.
  3. План распределения бухгалтерской и чистой прибыли - квартал, полугодие, год.
  4. Платежный баланс (календарь) - на месяц с подекадной разбивкой показателей.
  5. Кредитный план - квартал, полугодие, год.

6. Валютный план - квартал, полугодие, год.

7. Налоговый бюджет - квартал, полугодие, год.

8. Бюджет движения денежных средств - месяц, квартал, полугодие, год.

9. Бюджет по балансовому листу (прогноз баланса активов и пассивов на конец предстоящего квартала).

10. Бюджет формирования и финансирования оборотных активов - квартал, год.

11. График безубыточности (составной элемент бизнес-плана).